在 2008 年次貸危機(jī)期間，為了紓困，美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行、日央行以及全球各經(jīng)濟(jì)體的貨幣嚴(yán)重超發(fā)，導(dǎo)致國(guó)際貨幣爛溢，一度造成國(guó)際大宗商品出現(xiàn)惡性通脹的情況。同時(shí)，黃金和白銀等貴金屬走出了超級(jí)牛市，其中白銀漲幅高達(dá) 482%。銀價(jià)自 2008 年 11 月開(kāi)始一路上漲，至 2011 年 4 月創(chuàng)出歷史新高，之后銀價(jià)一路下滑，大幅下挫。近七年來(lái)，國(guó)際白銀總體上維持在 14 至 19 美元之間震蕩，而今年銀價(jià)一度下破 12 美元，目前恢復(fù)到不足 16 美元，銀價(jià)明顯偏低。

原本在黃金價(jià)格不斷走高的前提下，白銀價(jià)格不應(yīng)該長(zhǎng)期偏低，但事實(shí)是金銀比在不斷拉大，甚至今年金銀比曾擴(kuò)大到人類(lèi)歷史 5000 年以來(lái)的最大幅度。這主要是由于華爾街長(zhǎng)期的惡意定價(jià)所導(dǎo)致的。目前金銀比在 109 左右，依然處于歷史最大比例區(qū)間，因此白銀是存在潛在的投資價(jià)值的。

由于美國(guó)白銀產(chǎn)量相對(duì)偏低且全球白銀的產(chǎn)量與存量比較大，因此華爾街在不斷強(qiáng)調(diào)白銀的工業(yè)屬性，而長(zhǎng)期刻意削弱白銀的貨幣價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖價(jià)值，以防止在特殊經(jīng)濟(jì)時(shí)期美元流向白銀。例如當(dāng)前，受衛(wèi)安危機(jī)沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷，并有全面衰退的可能，IMF 預(yù)計(jì)今年全球 GDP 增速將萎縮 3%。這種情況下，黃金、白銀等貴金屬本應(yīng)該體現(xiàn)出充分的避險(xiǎn)資產(chǎn)作用而走高。但是白銀的大幅走高會(huì)導(dǎo)致國(guó)際間大幅拋售美元而買(mǎi)入白銀避險(xiǎn)，由于白銀存量過(guò)大，這就會(huì)嚴(yán)重威脅美元的安全，會(huì)造成美元嚴(yán)重貶值，美元信用將會(huì)明顯下滑，美元的國(guó)際儲(chǔ)備地位就會(huì)下降，這樣美元的鑄幣稅就會(huì)消減，美元的購(gòu)買(mǎi)力以及美元轉(zhuǎn)嫁美國(guó)債務(wù)危機(jī)的能力都會(huì)大幅回落，因此華爾街必然要打擊銀價(jià)以保全美元信用。

由于華爾街對(duì)白銀進(jìn)行去風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)化與去貨幣化處理，所以白銀當(dāng)前偏重于體現(xiàn)工業(yè)價(jià)值。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣，白銀工業(yè)需求大幅下降，供大于求現(xiàn)象明顯，因此白銀價(jià)格前期出現(xiàn)了暴跌，但近期因黃金強(qiáng)勢(shì)而有所反彈。不過(guò)，價(jià)格依然處于 15 年來(lái)低位區(qū)間震蕩。

從價(jià)值投資角度來(lái)看，白銀的價(jià)值明顯被低估。當(dāng)前美、歐、日等經(jīng)濟(jì)體的貨幣超發(fā)規(guī)模都是史無(wú)前例的，這在后期必然會(huì)引發(fā)國(guó)際貨幣體系的紊亂和矛盾，同時(shí)隨著未來(lái)衛(wèi)安局勢(shì)的好轉(zhuǎn)，白銀的工業(yè)需求會(huì)逐漸恢復(fù)正常。而美元因經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)也會(huì)加速流動(dòng)性，國(guó)際大宗商品不排除會(huì)出現(xiàn)高通脹現(xiàn)象。因此長(zhǎng)期來(lái)看，白銀是有投資價(jià)值的。

目前白銀還處于 15 年來(lái)低位，金銀比又處于歷史最大值區(qū)間，這樣的價(jià)值敞口很罕見(jiàn)，因此逐步增持一部分白銀做長(zhǎng)期投資配置是可行的。