歷史有驚人的相似，黃金曾經(jīng)歷過兩輪超級大牛市，分別為1968年至1980年和1999年至2011年，區(qū)間漲幅分別達(dá)到25倍和8倍。但第一次牛市和第二次牛市之間也因為近20年的調(diào)整期，調(diào)整回撤幅度高達(dá)60%。

以2015年為起點算起，距離上一次牛市結(jié)束只有4年，調(diào)整時間顯然不足，回撤40%也勉強(qiáng)可以。購買黃金的本質(zhì)在于避險需求，基本面事件中的不安使得未來幾個月恐慌升級的概率加大。美元下行周期、貨幣寬松政策、并且地緣政治沖突的高發(fā)與高概率，這些利多因素近期聚集發(fā)力，因而看到了黃金市場的爆發(fā)。

然而，這些因素一旦改變，市場預(yù)期也會隨之改變。我們認(rèn)為黃金會繼續(xù)一段時間的強(qiáng)勢，但還是需要謹(jǐn)慎對待黃金大牛市的猜想。一旦連普通百姓都知道黃金漲價了，那么黃金短期見頂?shù)臅r間就會到來。