點擊此處，解鎖更多資訊。第一，黃金的中長期邏輯取決于美元。事實上，美元是一個與黃金負相關(guān)的變量，其負相關(guān)性可達90%。如果我們將時間范圍拉到8~10年，這種負相關(guān)性對于黃金中長期的預(yù)測準確度非常高。考慮到我們目前處于大的美元貶值周期中，因此就黃金而言，我們?nèi)詰?yīng)積極樂觀地看待其中長期前景。

第二，實際利率在2~3年時間尺度上對黃金的解釋非常好。目前，這波美聯(lián)儲加息政策使得整個實際利率居高不下。當實際利率明顯上漲時，黃金就會面臨下跌的壓力?？紤]到美聯(lián)儲極有可能轉(zhuǎn)向，實際利率也會下降。實際利率下降之后，黃金的收益將會顯著提升。

第三，風險因素也是需要考慮的一個因素。當某種風險因素得到解決后，黃金價格就有可能回落。例如，歐債危機可能會推動美元走高，但同時也能推動黃金上漲。因此，黃金不太擔心美元走高，但它對黃金的推動作用是暫時的。在此基礎(chǔ)上，即使是像俄烏戰(zhàn)爭這樣的風險因素擴大化，或者像一些局部風險一樣，它們也無法帶來黃金中期上漲。因此，從中期角度來看，黃金的邏輯基礎(chǔ)在于美國實際利率走低。因此，我們相信黃金在未來可能再次上漲至2000美元的概率是非常大的。

以上內(nèi)容由王麗和褚倩所撰寫，原始出處為華爾街見聞，詳見原文鏈接：明年一季度末形成市場拐點，走向結(jié)構(gòu)性慢牛，黃金再上2000的概率很大，有五大潛在黑天鵝。